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　　今年以来，受疫情等多重因素影响，我国经济面临的下行压力有所加大，基建投资作为稳定宏观经济的重要抓手，重要性凸显。国家统计局数据显示，1至5月份，基础设施投资同比增长6.7%，增速比1至4月份加快0.2个百分点，在稳增长中发挥了关键作用。

　　近一段时间以来，支持基建投资的各项政策措施陆续出台，从项目、资金两端发力为基础设施建设保驾护航。金融支持力度也在持续加大。为解决重大项目资本金到位难等问题，人民银行支持开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。

　　“该工具作为阶段性举措，有利于满足重大项目资本金到位的政策要求，撬动更多民间资本参与，尽快形成基础设施建设实物工作量。”人民银行有关司局负责人表示。有分析人士认为，这一金融工具具有很强的针对性，有助于缓解基建项目面临的资本金不足的难题，进而撬动基建投资稳步增长。根据预测，3000亿元资金可带动新增基建投资超万亿元。

　　对于下半年基建投资增长，市场普遍抱有积极信心。植信投资首席经济学家连平表示，随着全国疫情防控形势向好，在资金充沛、项目充足、建设加快和政策支持等多个因素共同推动下，基建投资仍有较大向上发力的空间。

　　3000亿元资金为项目资本金“解渴”

　　“由于基建投资主要是由各级政府主导和财政支持，因此具有很强的宏观调控效应，相较于房地产和制造业投资，更能在经济下行压力较大时发挥稳增长的‘压舱石’作用。”连平表示。

　　但同时，基建项目任务重、所需资金量大，在地方财力吃紧的情况下，缓解重大项目资本金约束成为当下亟需解决的问题。植信投资研究院高级研究员王运金表示，根据年初各省公布的重大项目投资清单计算，年内投资超过11万亿元。今年专项债发行进度大幅加快，但专项债资金作为项目资本金有一定比例要求，预计不会超过30%。同时，一般公共预算支出也有一定约束，尤其是受疫情影响部分地方政府财力趋紧，补充重大项目资本金的能力有所下降。

　　今年以来，金融管理部门持续引导金融机构增强信贷总量增长的稳定性，通过建立政银企对接机制，加大对水利、交通、能源等基础设施建设和重大项目等重点领域的信贷支持。人民银行近日表示，支持开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金，或为专项债项目资本金搭桥。此举给基建投资带来“及时雨”。

　　对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《金融时报》记者采访时表示，这一金融工具有助于撬动更多社会资金，保障重点项目融资，舒缓地方财政压力。理论上按照4至5倍杠杆率测算，3000亿元作为项目资本金有望撬动万亿元级有效投资规模。另外，政策性银行拥有国家信用，融资成本相对低，也有助于降低基建投资整体成本。

　　金融机构发力空间持续拓宽

　　助力扩大基建投资的金融举措不止于此。在有关部门支持下，金融机构支持基础设施建设和重大项目的发力空间持续拓宽。近期召开的国常会多次强调扩大有效投资，其中提出引导银行提供规模性长期贷款、调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制等。国务院近期印发的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》对金融机构支持基础设施建设和重大项目作出更明确的要求：政策性开发性银行要优化贷款结构，投放更多更长期限贷款；引导商业银行进一步增加贷款投放、延长贷款期限；鼓励保险公司等发挥长期资金优势，加大对水利、水运、公路、物流等基础设施建设和重大项目的支持力度。

　　基础设施项目具有投资周期长、资金需求大、产业链条长的特点，这就要求金融机构创新产品和服务，优化资源配置，提升金融服务基建项目的适配度。人民银行货币政策司司长邹澜此前在人民银行、外汇局举行的解读国常会部署有关扎实稳住经济的金融政策新闻发布会上表示，人民银行着眼信贷供需两端，引导金融机构按照市场化、法治化原则，加强与重点项目对接，推动项目尽快开工、加快建设。一是加强银政企对接。二是发挥好政策性开发性银行的作用。三是撬动商业银行和社会资金加大融资支持。

　　“下一阶段，随着国务院稳增长6方面33条举措落地，国家重点项目工程加速开工，水利、交通运输、能源保供等大型基建项目将加快落地。”光大证券金融业首席分析师王一峰认为，这些基建项目融资利率水平偏低，需要更长期的资金支持，将主要以政策性银行和国有大行参与为主。调增政策性银行8000亿元信贷额度将增加中长期贷款占比，提供更低成本资金支持固定资产投资；同时，政策性金融机构资本硬约束也相对偏小。

　　周茂华则表示，不同类型的银行要发挥各自优势积极参与基础设施建设。比如，政策性开发性银行要用好前述3000亿元金融工具，加大对重点项目的融资保障力度；商业银行通过市场化、商业化方式参与重点基建项目或上下游子项目，创新开发基建类REITs，带动更多社会资本参与。

　　基建投资后劲十足

　　6月28日，浙江举行今年第二次重大项目集中开工仪式，402个重大项目集中开工，总投资达7620亿元，年度计划投资1319亿元。其中，基础设施建设项目239个，年度计划投资820亿元。

　　与浙江的情况类似，今年以来，各地基础设施建设“火热”开工。数据显示，今年一季度我国新开工项目个数较去年同期增加1.2万个，新开工项目计划总投资增长54.9%。4月份，全国合计开工约8000个重大项目，总投资额合计超过3.4万亿元。今年前5个月，新开工水利项目10644个，投资规模4144亿元，其中投资规模超过1亿元的项目609个。

　　从总量上看，我国基建市场仍具有广阔增长空间。伴随基础设施项目金融、产业等政策保障力度不断加大，并推动项目尽快开工，加快形成实物工作量，市场普遍认为下半年国内基建投资增速将加快。其中，水利工程、交通基础设施、城市地下综合管廊等是今年基建重要发力领域。特别是重大水利工程吸纳投资大，产业链条长，创造就业机会多，被认为是稳增长、促发展的重要抓手。

　　具体到金融重点支持方向，周茂华认为，金融支持基建应当实现商业、经济和社会效益最大化，兼顾补短板，短期稳投资、稳增长和中长期增后劲。其中，水利工程、特高压、城际高铁、城市轻轨，以及物流冷链、5G基站、新能源充电桩等领域将获支持。

　　此外，新型基础设施建设也是基建投资有潜力的增长点。今年前4个月，中国新建5G基站超19万个，千兆网络端口新增165.3万个，总量达到954万个，国家枢纽节点数据中心规模机架数超54万台标准机架。在新基建投资方面，国家发改委新闻发言人孟玮此前表示，从目前掌握的储备项目情况看，下半年各地方和骨干企业将加大投资力度，一批重大项目将开工建设，特别是社会资本投资潜力较大。