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　　在美国通胀持续高企之下，美国股市再现大幅震荡。当地时间9月13日，美国劳工部发布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI同比上涨6.3%，双双高于市场预期。由此，投资者和经济学家对美联储9月激进加息的预期再度升温。当天美股三大股指惨遭重挫。展望未来，美股前路或将仍多“风雨”，投资者对此仍需高度警惕。

　　在美国通胀持续高企之下，美国股市再现大幅震荡。当地时间9月13日，美国劳工部发布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI同比上涨6.3%，双双高于市场预期。近期，在国际油价大幅回调以及美国经济增速放缓等预期下，投资者和经济学家一度降低了对美联储加息幅度的预期。但如今随着8月美国通胀数据再度超出预期，美联储9月激进加息预期再度升温。由此，当天美股三大股指惨遭重挫。截至9月13日收盘，道琼斯工业平均指数跌幅3.94%，报31104.97点；标普500指数失守4000点关口，下跌4.32%，报3932.69点；纳斯达克综合指数下跌5.16%，报11633.57点。与此同时，当天美元指数大涨1.37%，收于109.8150点。

　　事实上，这与近期美股震荡走势一脉相承。8月，美国三大主要股指全部下跌。月初，受到美国7月通胀数据小幅回落的影响，美股明显上涨。随后，多位美联储官员公开表达了抑制通胀的决心，美联储9月加息75个基点的预期迅速升温，美股市场出现较大波动。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上进一步强化了“鹰”派立场，表示尽管大幅加息将给美国经济发展带来负面影响，但考虑到美国核心通胀压力仍存，再加上美国劳动力市场维持着稳健复苏的势头，仍然要大幅加息。市场对美联储在9月连续大幅加息的预期升温，但具体的加息幅度仍将取决于关键经济数据。随着美联储货币政策不确定性加大，市场恐慌情绪蔓延，引发美股市场在8月出现明显下跌，尤其是高估值、高成长性的板块跌幅较大。

　　在美联储超级宽松货币政策以及美国大额财政刺激政策之下，美股出现长达10年之久的“牛”市。但如今，随着美国通胀居高不下，美联储由早先的“通胀暂时论”急转为不遗余力抗击通胀的“急先锋”，美股今年以来的表现颇为坎坷。据不完全统计，今年以来，纳斯达克综合指数一共经历了三轮暴跌。第一轮是2022年前两个月，从年初开始，纳斯达克综合指数就一路暴跌，从15875点附近跌至12560点附近，跌幅高达20%。第一轮暴跌之后，美股开始反弹，涨至14400点附近，随后开启第二轮暴跌。第二轮暴跌从4月份开始，至6月中旬跌至10700点附近，跌幅高达25%，这也是年内下跌幅度最大的一次。6月下旬开始，美股有所反弹，最高点反弹至13080点附近。随后便开启了8月中旬之后第三轮的暴跌。目前这轮暴跌究竟会在何时结束尚未可知。截至9月6日的7个交易日中，纳斯达克综合指数连续下挫，从12641点附近跌至11490点附近，7天内跌去了约10%。

　　展望未来，美股前路或将仍多“风雨”，投资者对此仍需高度警惕。第一，从通胀数据来看，内外因素或将导致美国通胀升易降难。从内部来看，最新公布的经济数据显示，得益于需求回暖，美国8月份供应管理协会服务业指数意外升至56.9，为4个月来新高。这意味着美国通胀压力仍十分强劲。与此同时，8月最新美国非农数据显示，当月美国失业率上升，主要是因为劳动参与率有所回升。薪资环比与同比虽然低于市场预期，但绝对数仍高，薪资增长压力并无显著缓解。从外部来看，美国通胀与国际能源价格走势密切相关。俄乌冲突导致石油、天然气等能源价格一路飙升，国际原油价格连续两次冲到了120美元/桶上方。近期，在多重因素作用下，国际原油价格出现了一定幅度的回落。但地缘政治局势一旦出现新的变动，就很容易刺激国际原油价格开启新一轮上涨。在此背景之下，美国通胀前景难以预料。

　　第二，从美联储的角度来看，如若美国通胀持续高位，美联储将难以在货币紧缩道路上“松口气”。今年以来，美联储已连续激进加息：3月份，美联储加息了25个基点；5月份，加息了50个基点；6月份，加息了75个基点；7月份，再次加息了75个基点。由于8月最新通胀数据再度超出预期，市场预计美联储或将在9月再度大幅加息75个基点。伴随着美国中期选举的临近，为了让拜登政府的经济“成绩单”更好看，美联储将会对导致美国民众怨声载道的通胀问题态度更趋强硬。当下，美联储更趋“鹰”派不利于美股上行。除了美联储激进加息或导致美国经济衰退，可能会导致美股下行之外，美联储激进加息还会带动美元保持强势。强势美元可能会给企业盈利带来巨大阻力，毕竟美国上市公司中较大比例的销售额来自海外。此外，强势美元意味着企业因汇率而蒙受损失，同时，对冲风险的成本也会越来越高，这点将在许多美国大型跨国公司盈利上表现得更为明显。相比而言，如果在美国中期选举之后，美联储仍不得不快速加息，这或许会触发美股更大级别的震荡，投资者须对此高度警惕。